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贺旭东:东哥侃市主编,资深财经评论员,学股网创始人,今日财经创始人,今日基金创始人,陕西证券研究会副会长。
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科创板打新盛宴下,负面情绪笼罩
科创板映射行业迎机遇
科创板打新盛宴下,负面情绪笼罩

科创板“巨无霸”中国通号顶格申购100%中签!
春(东)风吹,战鼓擂,科创板来了谁怕谁,也就股民怕!这不,昨天A股大跌,于是段子就成了,老爷要纳小妾,大房、二房、三房表示死给你看,地主家没有余粮啊!A股上演了黑周一,今天虽然喜笑颜开(开盘冲高),但依然是心有余悸,没能走出昨天的阴影。当然对于对很多大佬来说,科创板打新又是一场财富盛宴。
明天容百科技、光峰科技、中国通号、福光股份、新光光电、中微公司、乐鑫科技、安集科技、铂力特9家科创板股票,一天全打。而中国通号顶格申购的话,能保证100%中签!甚至不止中一签!252万,科创板新股带回家!但是问题是,去哪里找252万?如果你有252万,你会顶格申购嘛吗?我们不妨从后面的事件中去看看,你的打新情绪是否依旧高涨?
7家科创板申报企业需警惕
当然近期面对一些科创的负面消息,也有一些人在风险面前疑虑重重,先有银河证券弃购事件,后有康得新审计机构被证监会调查,7家科创板公司或被质疑。
康得新造假事件发酵,它的年报审计机构瑞华,也被证监会立案调查;这并不是瑞华所第一次被查,最近几年,瑞华会计师事务所频频出事,多次收到证监会罚单。
康得新造假4年,虚增利润100多亿,大股东侵占资产,搞关联交易…如此大规模财务造假,瑞华怎么敢签字盖章的?会计师事务所作为资本市场“守门人”,难以想象,瑞华对康得新曾连续5年,出具了标准无保留意见审计报告!专业审计都可以这么睁一只眼闭一只眼?这是经济犯罪啊!现在重要的是,瑞华还服务7家科创板申报企业:龙软科技、杰普特光电、澜起科技、天准科技、国科环宇、海天瑞声、建龙微纳。其中,澜起科技、天准科技注册已生效,它审计年报如果是假的,对科创板打击巨大,很多上市公司又要受牵连!尤其天准科技遭银河证券弃购,这件事情是不是更值得玩味了?那么这7家科创板公司是不是需要再进行审计,是不是也有存在财务风险的可能,这可能是现在投资者最为担心的问题。
首例!木瓜移动主动撤回科创板IPO
除此之外,还有一个大瓜,就是如此炙手可热的科创板上板名额,却出现申报“主动撤回”事件,这个企业就是木瓜移动,目前,上交所依法决定终止其科创板发行上市审核。其实,木瓜移动的申购“主动撤回”事件,看似很突然,但或许早有端倪。
这个木瓜移动什么来头呢?主营业务为利用大数据提供海外营销服务。放弃赴美上市后,“短暂”挂牌新三板5个月,后来又盯上科创板的机会,那为什么又放弃这么好的机会呢?这个事件呢,其实可以看成一个武功不够的士兵在面临要成为将军的战场上,自己先败下阵来,大家都知道,科创板申报公司都有一定的要求,而要闯关的这些企业都是要具备这些条件的,而且在整个过程中,要面临重重问询考核,比如这家企业被问询核心技术先进性和主要依靠核心技术开展生产经营的情况、业务实质与业务模式、是否充分披露对其持续经营能力可能产生重大影响的风险因素、相关重要信息披露的充分性、一致性、可理解性等问题等等,以及市场也存在是否符合科创板定位的质疑等等,一系列的问询下,自觉功力不足,便放弃了,这意味着木瓜移动无缘科创板,而木瓜移动也是科创板首家主动“撤单”的企业。但是之前已经申报审核的内容依然有法律效应,也就是,一旦存在违规,都是要追究到底的。
所以,必须明确一点,科创板推出的目的是为了扶持真正具备发展前景的科技企业,而不是资本的娱乐之地。木瓜移动主动退出科创板申请过会,给了市场很明显的信号:只有真正具备科技创新能力的企业才会被市场尊重!

科创板映射行业迎机遇
科创板新股的高估引市场担忧
此外,市场还担心一个问题,就是估值问题,而科创板新股的估值水平高低一直是市场关注的焦点。从目前已经确定发行价格的十多家科创板新股来看,科创板企业的估值水平并不低,大部分超过此前主板、创业板等板块新股上市23倍市盈率的监管红线。
8日晚公布的9家科创板企业定价,从静态市盈率指标看,9家企业中,H股回A的中国通号因融资规模大、业绩增速慢,发行市盈率最低,为18.8倍,略高于港股按照7月5日收盘价计算的静态市盈率17.3倍;中微半导体因业绩尚未爆发、市场认可度高,发行市盈率最高达到了170.8倍;其余7家市盈率平均为55.3倍。
对于这样的高估值,普遍认为这是市场做出的选择,市场的选择是价格围绕价值在波动。公司的未来增长较好,市场认可度比较高是估值较高的原因,比如中微半导体。
既然这样的高估值是基于对公司未来的看好,那么,一旦出现不及预期,是不是会面临戴维斯双杀?(有关市场预期与上市公司价格波动之间的双倍数效应---美国著名的投资人戴维斯家族称作的"双杀效应"。在市场投资中,价格的波动与投资人的预期关联程度基本可达到70%-80%。而不断抬高的预期配合不断抬高的PE定位水平,决定了价格与投资人预期之间的非线性关联关系。)炒作热情退潮之后,落得一地鸡毛?
医药行业有望迎来一轮估值提升行情
既然说到科创板公司高估问题,那么这里是不是有个机会,就是科创板映射行业的机会,今天的科创板对标概念相关个股掀起涨停潮就是这个逻辑。这个东哥在昨晚的直播中讲到了,今天再写一下。从行业分布来看,首批拟挂牌公司中集聚了新一代信息技术、高端装备、生物医药等新兴产业中的代表性企业。目前市场当中,这些行业存在一些对标企业,大多估值低于科创板企业,未来有望带来一轮估值驱动行情。
此处东哥比较看好医药行业的机会。一方面,整个医药行业今年涨幅不大,由于近期行情整体回落,医药板块目前整体估值已回落到合理区间。另一方面,科创板已正式落地,其中生物医药板块是重点领域方向,从而有望带动A股中优质创新医药标的估值提升,预计未来会有一定的表现。
以上,我们要客观看待科创板的机遇与风险,即使市场对科创板的打新热度较高,但首先要控制好风险,避免选择明显有瑕疵以及不利于研究跟踪的标的,因为中长期看,科创公司的投资价值最后还是会通过市场机制进行优胜劣汰,这将更加考验投资者的专业投研能力。所以除了企业估值与核心竞争力等关键因素外,及时控制好风险也同样重要。

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