今日摘录



今天在认真准备周末用的PPT,也就是在卧虎藏龙第二期课程的基础上做修订,给更广泛的听众使用。
认真了过了一遍美国的经济周期先行指标,发现美国经济的韧性还是非常强的,例如昨天的新屋许可,看起来很差,但是放在严格的分析框架下面,新屋许可的数据并不算太坏,或者说,开始低于历史均值的时间和幅度都不算太深。
美国经济周期先行指数从上图中可以看出,美国经济总体的韧性非常好(不会大起大落),虽然增长率周期在2018年1月份见顶(意味着一段时间以后美国主要经济指标增速减缓),但是直到2018年底2019年初,先行指数才跌入负区间(意味着一段时间以后美国主要经济指标会增速下降)。2009年以后美国有两段这样的经历,分别是2011、2016年。所以,对美国经济正确的评估是:
经济周期中多个周期的相互叠加,导致了美国经济的韧性非常好,即便进入了经济增长率同比变化下行阶段。再做一个可比的类推,如果本轮美国经济下行达到2016年的程度,那么,对应的10年前国债收益率是多少呢?1.375%,这是一个惊人的数据。现在美债是2.38的收益率。
美债十年期收益率所以,眼前不会有经济衰退发生,但是,美债收益率还有大幅下降空间。注:本日记记于2019年3月27日




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