文:吴勇
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摘要:本周国内建筑钢材价格大幅下跌,连破重要支撑位,市场处于恐慌状态。宏观预期悲观叠加北方天气转冷,使得需求逐步进入淡季,东北资源南下冲击华东等地,现货价格开始大幅下跌。
基于近期钢价跌幅过快,进一步下跌趋势可能放缓,但当前经济形势下滑影响预期,终端需求季节性回落,钢厂库存连续积压累库,原材料价格加速下跌,均对当前钢价走势形成压制,钢材价格已经跌破长期上涨趋势线,三年的价格牛市宣布结束,但短期恐慌情绪导致期螺下跌幅度过大,钢贸商也存在补库需求,期价将处于震荡调整。


一、行情回顾

本周国内建筑钢材价格大幅下跌,连破重要支撑位,市场处于恐慌状态。宏观预期悲观叠加北方天气转冷,使得需求逐步进入淡季,东北资源南下冲击华东等地,现货价格开始大幅下跌。贸易商看淡后市,社会库存不断减少,钢厂库存持续增加。本周螺纹钢下跌6.64%,热卷下跌4.56%,铁矿下跌4.8%,焦煤、焦炭分别下跌3.40%和8.73%。螺纹钢、热卷的持仓减少,焦煤、焦炭持仓大幅增加,铁矿石的持仓基本持平。
二、影响因素分析
1、钢厂产能利用率下降,社会库存继续减少
本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.58%,环比上周降0.81%,同比增1.86%;高炉炼铁产能利用率79.23%,环比上周降1.27%,同比增4.02%,钢厂盈利率86.64%,环比降4.45%,日均铁水产量221.55万吨,环比上周降3.56万吨,同比增11.25万吨。
从本周调研情况来看,新增检修高炉24座,复产高炉17座;进博会结束后,江苏地区前期受限高炉逐步复产;受采暖季限产影响,邯邢、河南地区本期检修样本增加明显;此外,西北内陆地区检修样本也有增加迹象,预计下周检修限产情况仍有放大趋势。
本周Mysteel调研163家钢厂高炉开工率67.54%环比上期降0.28%,产能利用率77.26%环比降1.24%,剔除淘汰产能的利用率为83.84%较去年同期增6.66%,钢厂盈利率80.98%环比上周降3.07%。
本周唐山地区164座高炉中有71座检修(含停产及2016年淘汰产能),检修高炉容积合计46120m³;影响产量约96.86万吨,产能利用率67.89%,较上周降2.76%,较上月同期降3.26%,较去年同期涨28.84%,剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在75.84%,较上周降3.08%。
本周,全国主要钢材社会库存840.99万吨,较上周减少20.31万吨,较上月减少138.54万吨;螺纹钢库存总量306.85万吨。比上周下降3.34%,本周降幅最大的区域华东,截至11月22日,唐山钢坯库存为17.78万吨,环比增加3.83万吨。
2、宏观经济继续下行,贸易冲突加剧
11月18日结束在巴布亚新几内亚举行的APEC峰会没能发表领导人宣言。这是30年历史上首次,这事很令人遗憾,因为这样一次峰会不容易,最终未能形成最重要的文件。市场解读为贸易冲突未能有缓解的迹象,所以周一开盘黑色金属继续下行,大宗商品延续下行态势。
11月前24天41城地产销量增速-2%,较10月有所改善,但各线级城市走势分化,其中三四线城市地产销量增速跌至-42%。11月前两周乘联会乘用车批、零增速分别回落至-31%、-32%,跌幅扩大,说明汽车需求终端仍在萎缩,未有改善。11月上旬重点钢企粗钢产量增速略回落至6.4%,但仍在高位。11月前23天发电耗煤同比增速-13.2%,较10月降幅有所收窄,指向11月工业生产低位平稳。
3、价格下行,环保政策开始收紧
近期京津冀及周边地区大气污染严重,河北省11月16日至30日开展秋冬季第二轮大气环境执法行动,并在11月22日发布重污染叹气橙色预警,并对钢焦等重污染企业实行差异化错峰生产;生态环境部也重点督促多省市地区开展应急减排措施。环保限产叠加钢价大跌,尤其板材钢价已跌至成本线,实施停产检修钢企相应增多,近期新钢、天钢、安钢、莱钢等均有停产检修安排。江苏徐州焦企受突击环保检查以及空气质量不达标影响,自今日起全部限产50%,部分严重违规生产企业将责令停产。
进口矿价格震荡见跌,主要受钢企采购力度放缓,日均疏港量下滑,高炉开工率进一步走低,矿石贸易商信心趋弱,市场心态表现谨慎。总体来看,国内现货价格大幅下跌,原材料价格大幅承压,市场信心表现不足,短期内钢企生产成本进一步降低。
三、后市展望
在9月之前,环保基本上贯穿前三个季度,市场对于环保的预期也一直较足。不过,随着经济承压下行,环保纠偏的声音逐渐响起,对早前京津冀及周边地区《2018—2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》的修改,更是扭转了之前环保趋严的一致预期。环比开工率和产能利用率虽然下降,但同比依然处于上升。环保放松,国内钢材产量增加,远月价格承压。
国内钢企库存连续三周累库,季节性需求进一步降低,钢企利润大幅收缩,后期钢厂供给力度将相应减缓。
APEC峰会30年来第一次未能发表领导宣言,中美贸易冲突尚未有缓解的迹象,大家对后市预期悲观,大宗商品加速下行。系统性的因素超越了商品本身的供求结构,造成大宗商品价格普遍呈现远月大幅贴水,加速下行的状况。
基于近期钢价跌幅过快,进一步下跌趋势可能放缓,但当前经济形势下滑影响预期,终端需求季节性回落,钢厂库存连续积压累库,原材料价格加速下跌,均对当前钢价走势形成压制,钢材价格已经跌破长期上涨趋势线,三年的价格牛市宣布结束,但短期恐慌情绪导致期螺下跌幅度过大,钢贸商也存在补库需求,期价将处于下跌后的震荡调整。


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